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国产存储的扩产逻辑,正重新被点燃。
5月20日晚，上交所公告显示，长鑫科技将于5月27日上会。几乎同一时间，另一家国内存储巨头长江存储也启动了IPO辅导。5月19日，证监会官网披露，长江存储发布首次公开发行股票并上市辅导备案报告。
两大国产存储龙头相继冲刺资本市场，意义并不只在于IPO本身。更重要的是，它们背后对应的是国内存储产业扩产、国产晶圆厂资本开支回升，以及半导体设备、材料、零部件、晶圆制造等环节的景气再验证。
近期，半导体设备板块已经率先感受到产业预期变化。受存储扩产和晶圆厂高产能利用率下继续扩产的预期推动，中微公司、华海清科、、芯源微等设备龙头纷纷上修今年订单预期，市场对国产半导体设备链的关注度明显升温。
对于普通投资者来说，直接判断半导体设备公司的订单、估值和技术壁垒并不容易。通过主题基金参与，反而成为更现实的选择。
不过，同样是重仓半导体设备，基金之间的差异并不小。有的基金更偏向设备龙头和晶圆制造，集中度高、进攻性强；有的基金覆盖面更宽，在设备、EDA、检测、制造之间做分散配置；还有的基金则沿着“设备整机—关键零部件—晶圆制造”的链条做一体化布局。
银华集成电路：逆势加仓，把筹码押向制造端
银华集成电路是一只专注于半导体产业投资的基金。2026年一季度末，中科飞测、拓荆科技等8只标的至少重仓持有了12个季度，北方华创和中微公司已重仓持有17个季度。
一季度，对标基准芯片产业指数(H30007)跌幅4.92%，而银华集成电路A则取得了8.23%的收益，跑赢了指数。不过，基金经理方建在一季报中也明确表示了不足，“基金净值波动也较大，持有体验一般。”
从一季度调仓来看，银华集成电路的持仓以业绩确定的半导体设备公司为主，同时缓慢布局有竞争力的Fab厂和部分大芯片设计公司。
前十二大重仓股中，除精测电子外几乎全线增持。其中，拓荆科技从年报的第六大重仓跃居第一（+41.72%），北方华创增持49.40%，仓位明显向平台型设备龙头集中。
更鲜明的变化在制造端：华虹公司增持111.86%、中芯国际A股增持91.30%、华虹半导体增持26.84%，组合从纯设备向“设备+晶圆代工”两端延伸。
半导体板块经历一季度回调后估值有所消化，而国产晶圆制造仍是产业链自主可控的关键环节，在AI芯片、先进封装、特色工艺需求持续增长的背景下，制造龙头具备较强的战略稀缺性。
一季度，唯一被减的是涨幅最高的精测电子，区间涨幅37.83%，持股数量环比减少了8.32%，属于典型的高位止盈。
一季度末，银华集成电路的规模从25年末的54亿增加到79亿，同时前十二大重仓股占基金净值比例从86.65%降至81.92%，这说明一季度净增的25亿申购资金尚未完全建仓，留出了现金缓冲。
方建在一季报中表示，“一季度，本基金仓位和持仓结构变化不大，主要的交易是为了应对大额申赎。”
对于二季度，方建在展望中表示，“仍将重仓低估值、高成长、大空间和强确定性的半导体国产化标的。”
但值得注意的是，2026年一季度末，方建的管理规模从2025年末的67亿增加142亿，几乎翻倍，而其过去3年的管理规模长期在50亿-60亿区间。规模快速扩张对一只行业主题基金的调仓灵活度与超额收益，往往是一道现实的考验。
银华集成电路的矛已足够锋利，接下来要看的，是它能否在更大的体量下，依然刺得又准又狠。
诺安优化配置：最低的集中度，最广的覆盖
如果说银华集成电路更像“半导体设备+制造链”的高集中度主题基金，诺安优化配置更像“半导体国产化+AI算力链”的相对分散版科技成长基金。
一季度末，诺安优化配置规模从22亿元增至25亿元，但前十大持仓市值并没有同比例扩张，反而出现集中度下降，由2025年末但65.53%降至58.66%。这反映出基金经理刘慧影在产品规模逆势增长的同时，并没有简单把新增资金继续堆向原有重仓股，而是在一季度市场波动中做了适度分散。
具体到持仓结构，常规设备龙头包括北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测等。其中，北方华创连续15个季度重仓，是第一大重仓股；中微公司则从第六大重仓股升至第二大重仓股，拓荆科技也从第七大升至第四大，中科飞测进行了减仓，从第二大变成了第六大。
一季度更值得关注的变化，是华大九天和中芯国际的权重提升。其中，华大九天持仓增加46.32%，升至第三大重仓股；中芯国际持仓增加41.35%，位列第五。前者代表国产EDA软件，是芯片设计自主可控的关键短板；后者代表晶圆制造龙头，是国产半导体产业链的核心资产。刘慧影加码这两家公司，让组合进一步向半导体产业链中更具战略稀缺性的环节延伸。
此外，一季度重仓股中还加仓了光学检测的茂莱光学、检测设备的精智达，并新进盛美上海，把年报里的张江高科（园区地产）移出前十。
一季度，刘慧影的调仓是在半导体国产化的大方向下，提高设备和核心卡脖子环节的权重，同时降低前十大集中度，为组合保留一定灵活度，更像一套在赛道内做广覆盖、同时严控暴露的“防守型”打法。
南方信息创新：设备龙头集中，最狠的止盈
郑晓曦管理的南方信息创新在规模快速增长的背景下，进一步向半导体设备、零部件、晶圆制造等国产半导体产业链核心环节集中。
一季度末，南方信息创新规模从43亿元增至59亿元，郑晓曦管理规模也从69亿元增至86亿元。单只基金规模相对大了一些，但总规模还在郑晓曦的舒适区。
一季度末，前十一大重仓股占净值比82.11%，与2025年末几乎相当。面对规模扩张，郑晓曦并没有显著降低进攻性，而是继续把新增资金配置到流动性相对较好、产业地位较清晰的半导体核心资产上。
具体来看，拓荆科技从2025年末第四大重仓升至第一大重仓；华海清科从第五大升至第二大重仓；北方华创仍维持高配，占比9.18%。这三家公司分别代表薄膜沉积、CMP/清洗、平台型半导体设备等关键环节，是国产设备链中确定性较高的龙头资产。
与此同时，中微公司、芯源微也继续保留在前十大，基金经理对半导体设备国产化的主线判断没有变化。
相比2025年末，南方信息创新在一季度提高了对半导体零部件和晶圆制造环节的配置。
富创精密保持第四大重仓；燕东微持仓大幅增加53.30%，升至第五大重仓；华虹公司、华虹半导体新进前十大，分别占比5.18%和3.85%。基金组合沿着国产半导体产业链向上游零部件、下游晶圆制造延伸，形成“设备整机—关键零部件—晶圆制造”的链条式配置。
在减仓方面，郑晓曦对精测电子这只强势股，进行了果断地减持，持仓环比减少了43.27%，虽然仍留着前十大重仓股中，但减持力度远大于银华集成电路。
结语
长鑫科技、长江存储相继推进IPO，让国产存储产业链的资本开支预期重新升温，也让半导体设备板块再次成为市场关注的核心方向。
银华集成电路的特点是高纯度、高集中度、强设备属性。它更像一只“设备链高浓度选手”，适合对半导体设备国产替代有强判断、能够承受较大波动的投资者。
诺安优化配置的特点是集中度最低、覆盖面最宽、组合弹性相对分散。它更像一只“国产半导体多环节配置选手”，适合希望参与半导体主线、但不想过度押注单一细分方向的投资者。
南方信息创新的特点是高集中度，但产业链覆盖更立体。它更像一只“设备、零部件、制造一体化的进攻型选手”，适合看好国产半导体产业链整体扩张、同时愿意承受较高净值波动的投资者。
对比下来，银华集成电路更纯，诺安优化配置更散，南方信息创新更链条化。
此外，重仓半导体设备的主动基金还有国泰价值成长、东方阿尔法科技优选、嘉实科技创新等，指数基金也有广发半导体材料设备主题ETF、华夏半导体材料设备ETF、易方达半导体材料设备ETF等。
半导体设备从来不是低波动赛道。投资者选择这个板块的基金时，还需要结合自己的投资偏好，选择主动投资还是被动投资；在主动投资中，也要了解不同基金经理的投资理念，虽然都重仓半导体设备，但因为持仓不同，也会让基金净值表现有差异。
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